股份银行“叫苦”资管新规,非银机构观点有些不同

作者: 发布时间:2017-12-09 17:20:39  来源: [手机访问]
导读: 一份十家股份制银行12月5日的关于大资管办法(《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》)的反馈意见在市场引发高度关注。第一财经记者从某总行在北

一份十家股份制银行12月5日的关于大资管办法(《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》)的反馈意见在市场引发高度关注。

第一财经记者从某总行在北京的股份制银行资产管理部内部人士获悉,网上流传内容为银行业协会于上周四(11月30日)组织股份行参加的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称《指导意见》)研讨会会议纪要。

“金融强监管背景加之资管新规流传版本释放已久,各家机构都有准备,客户层面也有心理准备,此次《指导意见》出台对资管市场预计不会有太大冲击。”对于《指导意见》对金融市场影响的讨论,农业银行资产管理部总经理彭向东此前对第一财经记者表示。

冲击隐忧

11月17日,人民银行会同银监会、证监会、保险会、外汇局等部门发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》。第一财经了解到,十家股份行根据银行业协会安排召开了股份行同业研讨会。

参会银行认为,按照《指导意见》的现有部分条款实施后,将对金融市场的影响较大,降低对实体经济的支持力度。如果能局部调整将减弱负面影响,且更利于构建公平、市场化的竞争环境。

在这份反馈意见中,指出《指导意见》对金融市场的影响较大,比如大量未到期理财资产将面临无产品可续接的困境,资产处置将加剧金融市场波动,甚至提出了“可能触发流动性风险”的说法。

不过,受访的非银机构人士表达了不同观点。

“按照《指导意见》,银行的资管产品肯定会受到冲击。但是冲击有多大不好判断。”深圳一家公募副总经理表示。

银行方面也担心,指导意见实施后,其将成为金融机构资管业务统一的监管标准、框架以及准则,但“三会”可能在符合《指导意见》要求的基础上,各自执行尺度不一的细则,进而造成新的监管套利和不公平竞争。

例如,目前对同一类型的资管产品,银行理财产品的认购起点仍远高于公募基金,以及公募基金免征增值税而银行理财产品从2018年开始需缴纳增值税等。

“公募基金和银行不尽相同,在投资范围上有一些差别,例如非标、贷款等业务是基金做不了的,这方面不是监管套利的问题。资金的去向,不管是基金还是去券商抑或保险,只是利益的重新分配,出了风险金融机构和个人投资者一起承担。按照现在做法,只是金融机构独自承担,这就像一个‘炸弹’,是肯定有问题的。”上述深圳公募副总认为。

北京某股份行私人银行部负责人也向第一财经称,资管新规以后,带来了新的变化。“我们认为私人银行主动管理,跟资管新规更为合拍一些。”他说,资管新规是给私人银行业以及整个大资管行业起到固本清源的作用,应该说是开拓了一个新的时代。而这个新时代又给私人银行提供了巨大的发展空间。

中国证券投资基金业协会会长洪磊此前曾表示,对于全市场所有信托关系的资产管理产品而言,无论投资标的、投资策略、管理模式,其信托法律基础和责任义务都是一样的。唯一的区别是募集方式,即一个是公开募集、一个是非公开募集,那么《基金法》就可以成为标准规范。

洪磊指出,“未来,全社会资产管理活动都应当遵循《基金法》确立的信托关系,通过统一有序、规范透明的方式共同参与社会财富的管理,促进资本形成和社会发展。

预期收益和净值产品取舍

根据前述反馈意见,股份银行方面的说法是,银行理财在2015年、2016年投资的债券,是以“持有到期”获得票息为目的,以“资产和产品收益率匹配”的原则配置的,因此,反馈意见也给出建议,就是“适当延长过渡期,优化过渡期安排”,比如建议将过渡期设为3年,并且允许存量预期收益型产品与净值型产品并存。

“我也觉得净值型产品和预期收益率产品可以分类监管。净值型产品让投资者承担风险,就像公募基金一样;预期收益率产品可以参照表内进行管理,该和准备金挂钩就和准备金挂钩,该和资本金挂钩就要求提资本金。”北京一位资深债券基金经理也表示。

“银行理财投资的债券资产,大部分是按照持有到期方式进行核算,若全部改为公允价值计量,一方面可能会造成债券市场价格的大幅波动。一旦债券价格整体下跌拉低理财产品净值,银行理财出现大量赎回,银行被迫卖出债券以赎回。从而进一步加剧债市下跌。”反馈意见也称。

“只能说有这种可能性。资金从银行出来总要有去处,比如去券商、去基金。除了买股票,肯定还是要买债券,需要综合宏观来对待。”上述深圳公募副总经理进一步表示。

接受采访的多位业内人士建议,对于产品巨额赎回等原因造成的流动性风险,可以通过组合管理、产品设计、控制产品久期等方式,保证投资的债券有能力持有至到期。

事实上,对于商业银行的流动性风险的监管一直在进行并有加强之势。

12月6日,银监会发布《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》(以下简称流动性办法),向社会公开征求意见。从考核指标来看,在流动性比例LR和流动性覆盖比率LCR的基础上,流动性办法新增了三个流动性考核指标,分别为净稳定资金比率NSFR、优质流动性资产充足率HQLAAR和流动性匹配率LMR。

具体到债券投资,民生银行金融市场部规划研究中心王家庆分析称,LMR指标没有明确指出债券投资这种资金运用的方式如何考核,但是考虑到监管明确了这算率为100%的其他投资是“除债券投资、股票投资外的表内投资”,那么债券投资肯定不会按照100%的折算率考核,所以大概率增加债券投资不会增加LMR的分母项。

“流动性办法可能会增加市场对债券类资产的需求。不过也要注意的就是,债券投资在存款派生的效果弱于贷款,所以在商业银行存款竞争有望重新强化的背景下,债券投资的这一劣势可能稍有放大。”王家庆也认为。

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